Barış ERKAYA BORSA ANALİZ
Dünyada yaşanan enflasyon ve resesyon korkusu büyümeye odaklı piyasalar açısından çalkantılı Karaköy escort bayan periyotlara işaret ediyor Pay senedi piyasaları da bunların başında geliyor Ancak borsanın altın kurallarından biridir ve usta yatırımcıların da tamamının lisanından dökülmüştür bu kelamlar Bu devirler büyük fırsatlar barındırır ve Escort Kayaşehir pay senedi piyasaları her vakit beklentileri fiyatlandırır
Yani özeti şu tahlilini yaptığınız beklentilerinizi oluşturduğunuz hasebiyle da uzun vadeli bir devir için güvendiğiniz pay senetlerindeki her düşüş çok önemli bir alım Küçükçekmece escort fırsatı Zira akıllı yatırım gerçek hisseyi alabileceğiniz en ucuz fiyattan alımla başlar
Bu açıdan bakıldığında da ikinci çeyrek yani yarıyıl karları bulunmaz bir fırsat Bu bilançoların bağımsız kontrolden geçmiş olması da değerli bir nokta
Borsa İstanbul da 8 Haziran tepesinin akabinde yaşanan düşüşün toparlanma gayretleri görülse de tepeden hala uzak bir seyir gözden kaçmıyor Gelen reaksiyon alımlarının çok güçlü olmadığı ortada Ancak pay bazında bakıldığında durum endekstekinden çok daha farklı Birçok pay senedi endeksten bağımsız yükseliş hareketleri sergiliyor Bunun sebebi konusundaki ipucu ise yarıyıl kar beklentilerinde Zira 27 Temmuz da başlayacak olan bilanço açıklamaları 12 Ağustos a kadar 200 19 Ağustos a kadar ise 336 şirketin konsolide ve konsolide olmayan bilançolarıyla tamamlanacak Yani önümüzde birinci bilanço açıklamasına birkaç gün son bilanço açıklamalarına ise 26 gün var
Turizm petrokimya holding ve GYO lara dikkat
Beklentiler de artık netleşmeye başlamış durumda 7 aracı kurumun iddiaları üzerinden yaptığımız ortalama hesaplamalara nazaran toplamda 60 şirket için kar iddiaları muhakkak oldu Tek aracı kurum tarafından tahminlenen şirketleri olağandışı sapmalara neden olmaması açısından bu tahlilde dışarıda bıraktık Buna nazaran THY nin bilançosuna ait beklentiler epeyce yüksek düzeyde Tekrar bankaların karlılığında çok önemli bir artış beklentisi bulunuyor
Bunlar dışında ise kimi gayrimenkul yatırım iştirakleri Tüpraş üzere ağır petrokimya dalı şirketleri ve Aygaz kimi güç şirketleri ile dev holdinglerde yüksek kar beklentileri öne çıkıyor Bu ortada TAV Havalimanları da THY üzere yüksek turizm döneminde ağır kar artışı beklentisi olan şirketler ortasında
Karlarda düşüş beklentisi olanlar
Öte yandan teknoloji şirketlerinden karlılıkta düşüş beklentileri gözden kaçmazken sigorta sağlam tüketim demir çelik şirketlerinin sektörel olarak kar baskısı yaşayabileceği görülüyor
Aksigorta Enka İnşaat Ülker Anadolu Sigorta üzere şirketlerde geçen yılın birinci yarısındaki karlılıktan bu yıl tıpkı periyotta ziyana dönüş beklentisi bulunurken Vestel Türk Telekom Arçelik Vestel Beyaz Eşya Turkcell Petkim Aselsan Kardemir üzere kıymetli şirketlerde karlarda azalış beklentisi bulunuyor
Elbette bu kar beklentileri birebir vakitte pay senedi değerlemeleri üzerinde de direkt tesirli olacak Karlılığı giderek artan bir şirketin değerleme rasyolarının da ucuz kalacağı çok açık Sorun ise bu ucuzlayan değerleme rasyolarının tekrar daha evvel gördüğü değerleme çarpanlarına hareketlenip hareketlenmeyeceği sıkıntısı
Beklenti ne kadar fiyatlanmış
Burada kritik olan nokta da şu Örneğin bir şirketin yüksek kar beklentisi esasen geçtiğimiz haftalarda fiyatlandıysa bu durumda fiyat kazanç çarpanında şirket payları halihazırda bilanço beklentisiyle çok fiyatlanmış da olabilir Bunu görebilmek için de küçük yatırımcıların dikkat edebileceği kimi kriterler var Bunlardan birincisi 2022 yılı 6 aylık beklenen karlarının yıllıklandırılması Bu yıllıklandırılmış 6 aylık kar üzerinden varsayımı bir fiyat yarar çarpanı hesaplanması 2022 03 karlarının yıllıklandırılmasıyla hesaplanan son fiyat kar rasyosuyla bu sayıların kıyaslanması Yani şirketin fiyat kazanç çarpanı çeyrekler bazında beklenen karlarla daha da ucuzlamış bir imaj sergiliyor mu Bu hesaplamayı sizin için yaptık Ancak pay fiyatlarının halihazırda çoktan bu beklentiyi fiyatlamaya başlayıp başlamadığı başladıysa da ne kadar fiyatladığı da bir öteki kıymetli nokta Bunun için de birden fazla payın hareketlenmeye başladığı devir olan temmuz ayında yaşanan yükseliş ve düşüşleri yanına ekledik
Böylece şirketlerin yeni bilançolarına ait beklentilerinin en azından karlılık bazında ne kadar fiyatlandığını görmek mümkün olabilecek
Tablolar nasıl okunmalı
Aslında çok kolay manasıyla fiyat yarar tablomuz bir geçmiş ve gelecek finansal performans ve pay fiyatı konusunda kıyaslamalar içeriyor Bunu herkesin anlayabileceği kolay bir biçimde açıklamanın yolu tahminen de bir konut yatırımı örneği olabilir Diyelim ki İstanbul da yatırım hedefiyle 2 milyon TL pahasında bir konut satın aldınız ve aylık 6 bin TL kira ile kiraya verdiniz Kiraya hiç artırım yapmamanız durumunda bile 28 yıla yakın bir müddette konuta yatırdığınız parayı kira ile amorti edeceğiniz manasına gelir Şayet bu müddette örneğin her yıl kirayı yüzde 10 artırdığınızı varsayalım Bu durumda aslında konuta yaptığınız yatırımın geri dönüş mühleti 14 yıla düşecek demektir Toplamda yaptığınız yatırımın kıymeti elde ettiğiniz kirayı hiçbir yatırım aracına koymadığınız varsayımıyla 9 milyon TL ye yaklaşmış olacak Elbette yıllık enflasyon kurdaki artış düzeyi üzere birçok şeyin yanında konutun giderek eskimesi nedeniyle paha artışında yaşanabilecek azalmalar üzere çok sayıda değişken de hesaplamaya katılmalı Ancak kolay tarifiyle bu türlü özetlemek mümkün Emsal bir hesaplamayı bir pay senedi için yapalım Diyelim ki bir şirketin paylarına 2 milyon TL yatırım yaptınız Şirketin karına da yatırımınız oranında ortak oldunuz demektir Bu kar şirket tarafından dağıtılır yahut dağıtılmaz bu farklı bir tartışma konusu Lakin fiyat kazanç çarpanı da motamot konut kira çarpanı üzere yatırım yaptığınız şirketin yıllık karının şirketin toplam piyasa pahasını ne kadar müddette ödeyecek seviyeye geleceğini gösteriyor Örneğin pay 10 F K ya sahipse bu durumda şirketin karı sabit kalsa bile 10 yıl içerisinde yatırımınızı amorti edebilecek kadar kar üreteceği varsayımına dayanıyor Şayet her yıl yüzde 10 kar artışı sağlasa bu şirketin 7 5 yılda yatırımınızı amorti etme potansiyeli olacak Bu nedenle düşen f k pay senetleri için daha yüksek getiri potansiyeli manası taşıyor